Huippukokous teki oikeita linjanvetoja

Oppo­si­tio voi olla oike­as­sa siinä, että päämin­is­teri Katainen on suos­tunut EU-huip­pukok­ouk­ses­sa sel­l­aiseen, mihin eduskun­ta ei ollut antanut lupaa, mut­ta minus­ta päätök­set oli­vat hyviä, siltä osin kuin niistä saa selvää. Sen sijaan, että kiis­teltäisi­in, kuka saa ajaa tuhoon ensim­mäisessä luokas­sa ja kuka joutuu tekemään matkan kol­man­nen luokan härkä­vaunus­sa, on edes vähän kiin­nitet­ty huomio­ta siihen, miten tuho voitaisi­in välttää.

Olen sanonut aiem­minkin, että Espan­jan pankkien pelas­tamisek­si annet­ta­va tuki tulisi antaa osakkei­ta vas­taan suo­raan pankeille, eikä kier­rät­tää sitä val­tion kaut­ta, kos­ka EVM:n tuki Espan­jalle myrkyt­täisi Espan­jan yksi­tyiset luo­tot ja kaataisi lop­ul­ta koko Espan­jan val­tion velan EVM:n vastuulle.

En ole pitänyt EVM:n saatavien ensisi­jaisu­ud­es­ta, kos­ka se on itsepetos­ta. Se ei vähen­nä riske­jä vaan lisää niitä, kos­ka tämä ensisi­jaisu­us on ainakin teo­ri­an tasol­la hyödytön­tä. Mik­si? Olete­taan, että maan velka­pa­perei­hin sisäl­tyy ris­ki, jon­ka odotusar­vo on vaikka­pa kolme pros­ent­tia pääo­mas­ta. Sen jäl­keen 20 % maan veloista ote­taan EVM:n vas­tu­ulle ja 80 % on yksi­ty­is­ten vas­tu­ul­la. Äskeinen luot­toris­ki ei ole pienen­tynyt, vaan kohdis­tuu nyt kokon­aan  tuo­hon 80 pros­ent­ti­in, jol­loin sen odotusar­vo on 3%/0,8 = 3,75%. Korois­sa ole­va riskio­su­us nousee vas­taavasti, eivätkä val­tion korkomenot pienene matu­ri­teet­tien jäl­keen lainkaan. Olisi järkevää luop­ua tuos­ta ensisi­jaisu­ud­es­ta ja kor­va­ta se vaa­timuk­sil­la rak­en­teel­li­sista uud­is­tuk­sista . Huo­matkaa: talout­ta ter­ve­hdyt­täviä rak­en­teel­lisia uud­is­tuk­sia, ei työt­tömyyt­tä nos­tavia säästöjä laman oloissa.

Yhteinen pankki­valvon­ta on eri­no­mainen asia iskiessään ongel­man ytimeen. Euroopan kri­isi on Kreikkaa luku­un otta­mat­ta ollut lähtöko­htais­es­ti pankkikri­isi. Pankkien parem­pi valvon­ta on vält­tämätön­tä, jot­ta niiden kvar­taalien jah­taami­nen ei johtaisi uhkapeli­in val­tioiden kus­tan­nuk­sel­la. Poli­ti­ikallakin on tässä osuuten­sa: poli­it­ti­nen mädän­näisyys on pesiy­tynyt paikallispankkien taseisiin.

Talout­ta piristävä 130 mil­jardin paket­ti on enem­män kuin ter­ve­tul­lut. Oikean suun­tainen, tosin aika pieni.

Ain­oa vika nois­sa päätök­sis­sä on,m että ne saat­ta­vat keskeyt­tää tänään alka­van pyöräretkeni.