Fennovoiman muiden osakkaiden riski kasvaa

Fen­novoiman uusi suuromis­ta­ja Migrid Solar­na on ilmi­selvä bul­vaani, mut­ta täl­laiset jär­jeste­lyt anta­mat­ta mah­dol­lisu­u­den olla julkises­ti tajua­mat­ta asiaa.

Onko sil­lä väliä? Migrid Solar­nan kanssakaan Rosatom ei saa enem­mistöase­maa Fennovoimassa.

Ongel­ma on taloudelli­nen ja kos­kee muiden osakkaiden riske­jä. En ole lukenut Fen­novoiman yhtiöjärjestys­tä, mut­ta tietääk­seni se on Mankala-yhtiö. Näi­den yhtiöi­den osakkaiden ris­ki ei rajoitu niiden yhtiöön sijoit­ta­maan pääo­maan. Omis­ta­vat sitoutu­vat osta­maan yhtiön tuot­ta­maa sähköä omakus­tan­nush­in­taan osakkuuk­sien­sa suh­teessa. Tähän sisäl­tyy paljon suurem­pi ris­ki. Samas­ta syys­tä varsi­nainen sijoi­tus yhtiöön on riskitön, olet­taen, että yhtiökump­pan­it selviävät velvoit­teis­taan. Se ei tosin tuo­ta mitään eikä voi tuot­taa, kos­ka Mankala-yhtiö ei voi tehdä voittoa.

Migrid Solar­na sitoutuu osta­maan Fen­novoiman sähköä 106 megawat­tia. Sähkön se saa myy­dä mihin halu­aa ja pystyy. Siir­toka­p­a­siteet­ti rajoit­taa myymistä vaikka­pa Italiaan.

Rosaton on luvan­nut, että osakku­ussähkön hin­ta pysyy ensim­mäiset 12 vuot­ta 50 eurossa megawat­ti­tun­nil­ta. Sen jälkeis­es­tä sähkön hin­nas­ta ei luva­ta mitään. Joka tapauk­ses­sa Migrid Solar­na on sitoutunut mak­samaan osu­ud­estaan siis noin 45 miljoon­aa euroa vuodessa. Yhtiön osakepääo­ma on 26 000 euroa.

Me emme tiedä, paljonko sähkön hin­ta on Fen­novoiman laitok­sen käyn­nistyessä. Jos se on vaikka­pa 60 euroa, Migrid Solar­na on tehnyt lois­tokau­pat. Sen 26 000 euron osakepääo­ma­lle tulee hyvää tuot­toa liki kymme­nen miljoon­aa. Yleinen käsi­tys sähkö­markki­noil­la kuitenkin on, että sähkön hin­ta pysyy suun­nilleen nykyisel­lä. Sik­si Fen­novoimaan on ollut niin vaikea saa­da yksi­ty­isiä omistajia.

(Olen aiem­mis­sa kir­joituk­ses­sa arvostel­lut ener­giapoli­ti­ikkaa, joka perus­tuu melkein kaikkien sähkön­tuotan­to­muo­to­jen sub­ven­toin­ti­in, mikä pitää markki­nahin­nan alhaal­la. Kansalais­ten mak­samil­la veroil­la olisi järkeväm­pää tukea vaik­ka perusk­oulua kuin sub­ven­toi­da sähkön tuotantoa.)

Olet­takaamme, että laitok­sen käyn­nistyessä sähkön pörssi­hin­ta on 35 euroa. Migrid Solar­nan osakepääo­ma on syö­ty viidessä tun­nis­sa. Se ei pysty lunas­ta­maan lupaus­taan ostaa sähköä omakus­tan­nushin­nal­la. Jonkun muista osakkaista on sekin sähkö ostet­ta­va. En tiedä, miten Fen­novoiman yhtiöjärjestys on kir­joitet­tu sen tilanteen var­al­ta, ettei joku osakkaista selviä velvoit­teis­taan, mut­ta toiv­ot­tavasti ajatuk­sel­la. Kyl­lä tässä muiden osakkaiden riskit kasvavat.

Kun kir­joitin, että tämä on ilmi­selvä bul­vaani, ajat­telin lähin­nä sitä, miten täl­lainen mikroyri­tys pystyy han­kki­maan täl­laiseen han­kkeeseen markki­noil­ta sato­ja miljoo­nia lainaa ilman, että joku isom­pi sen lainan takaa.